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浅析我国企业改制上市的四个问题

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      经过几十年快速发展,我国资本市场越发活跃,有条件的企业均积极争取早日上市,而要实现这一目标就必须改制重组。由于各种原因,当前我国企业在改制重组时往往还存在几种倾向,也可以说是问题。喻宝小编整理如下:
     
      问题一:设计改制重组方案时,发起人过分注重对公司的绝对控股权,容易形成一股独大。
     
      改制过程中发起人能保持对公司的控制权,意味着公司的决策层能保持相对稳定。一个相对稳定的法人治理结构,对于保证企业的持续经营和公司经营目标的实现是很有必要的。但是在一股独大的治理结构下,大股东实质上控制了董事会、监事会,原本各司其职的董事会、监事会甚至股东大会形同虚设,成为第一大股东的一言堂,运作上的透明度低、缺乏有效监管和决策上的内幕重重等问题使中小股东的利益受到了严重的侵害。
     
      喻宝小编认为:在改制重组时应解决一股独大问题,通过引入更多非关联性股东,建立一种相对均衡、合理和多元的股权结构,规范大股东、其他股东、股份公司之间的关系,保证股东大会、董事会和监事会的决策科学性和监督有效性。
     
      问题二:改制时,为了使企业拥有更多的经营自主权,引入不能完全行使股东权利和义务的股东,形成内部人(经营管理者)控制局面。
     
      企业的经营管理者拥有经营自主权是激发企业活力的一种有效方法,从这个角度来看,让企业拥有更多经营自主权,对提高企业经营管理者的积极性有其积极意义。但如果改制重组后股东对公司的重大决策没有发言权,或者没有意愿或者不可能参与公司决策的,这种情况最终可能使得股东大会流于形式,董事会也不能有效地发挥其职能,出现所谓的内部人即实际经营管理者控制现象。
     
      喻宝小编认为:企业改制上市的重要任务是要建立、完善法人治理结构。股东之间要形成合理的股权结构,股东大会、董事会与经理层之间形成合理的制衡机制,各司其职。因此,在改制时有必要引入能对公司产生实质性影响的股东,以解决内部人控制或者防止出现内部人控制的问题。
     
      问题三:改制重组时,在一些关键问题的解决方案上,总是参照甚至照搬过去案例的做法。
     
      成功发行上市意味着其改制重组方案总是有其可借鉴之处,设计方案以过去的案例为参考,是可行也是有必要的。但问题是,现在我国证券市场仍处于发展和规范的过程之中,有关改制重组和股票发行上市的法律法规在不断完善,要求越来越严格,行为也越来越规范。如果仅是照搬过去做法,非但对企业没有帮助,甚至还可能最终影响上市结果。
     
      喻宝小编认为:企业在设计改制重组方案时,对于一些重点问题,尤其是现时法律法规已经作了明确规定的问题,应严格地按照有关法律法规的要求去规范,而不应存有侥幸心理。只有当我国证券市场已步入一个较为稳定、成熟的发展时期,过去案例的参考意义才会真正体现出来。
     
      问题四:改制过程中有意形成和扩大关联交易渠道,谋求大股东和股份公司之间的“双赢”。
     
      如果选择关联交易有利于企业正常生产经营的发展,则此关联交易就是必要的。但是,在改制重组时有意形成和扩大关联交易渠道是不可取的。关联交易的后果,就是公司丧失其独立性,从而失去其市场竞争能力。另外,关联方特别是大股东随时可以通过关联交易以不公允的交易价格,损害公司的利益。
     
      喻宝小编认为:在有意地形成和扩大的关联交易中,关联方形成的可持续发展能力可能是不真实的,而且多数是以公司和其他股东的利益受到损害为代价的,这种做法很可能使公司丧失上市的条件。因此,这种关联交易中不存在所谓的双赢。

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